Що таке EBITDA, і чому фінансисти проти

Спойлер 1: EBITDA – це операційний прибуток. Показує дохід від операційної діяльності до сплати податку на прибуток, виплат за кредитами та амортизації.

EBITDA – Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization.

Спойлер 2: EBITDA у фінансах – один із найнеоднозначніших показників. Розраховують EBITDA кількома способами, а найбільш практичне значення мають похідні показники.

Спочатку показник винайшли банкіри, щоб з’ясовувати ступінь закредитованості компанії. Зараз це один із показників ефективності бізнесу. Його розраховують власники, банки та інвестори.

Власники через дослідження значення EBITDA в динаміці оцінюють ефективність компанії та можуть ухвалювати управлінські рішення – наприклад, щодо запуску нового продукту, злиття або поглинання компанії.

Банки оцінюють, чи може компанія платити за кредитом, а іноді в договорі прописують зобов’язання бізнесу.

Також рекомендації щодо EBITDA зустрічаються в презентаціях НБУ.

Інвестори за допомогою EBITDA можуть оцінити бізнес або порівняти кілька компаній. Банально: якщо показник позитивний, то бізнес може покривати власні витрати, і тоді кредити беруться для розвитку. Тобто це добрі кредити.

Компанії по-різному розраховують EBITDA залежно від складності структури витрат. Великий бізнес здійснює розрахунок від чистого прибутку, малий (зокрема ФОП) – від виторгу.

EBITDA розраховують за рік, але це не закон. Власники бізнесу задля розуміння динаміки можуть досліджувати зміни кожного місяця.

EBITDA для великого бізнесу

EBITDA = Чистий прибуток + Податок на прибуток + % за кредитами + Амортизація.

Відсотки за кредитом беруть за період, за який розраховується EBITDA. Цю формулу рідко використовують, і переважно для того, щоб перевірити розрахунок від виторгу.

EBITDA для малого бізнесу

EBITDA = Виторг – Собівартість – Операційні витрати.

Сам по собі показник EBITDA малоінформативний – це просто один із десятків інших показників. Важливість EBITDA в тому, що на його підставі можна розрахувати інші показники, які покажуть стан компанії незалежно від системи оподаткування, структури власності, рівня капіталовкладень. Тому саме за EBITDA інвестори можуть швидко порівняти різні бізнеси.

З багатьох похідних показників головними є три: банківський, рентабельність за EBITDA та дохідний мультиплікатор.

Банківський показник EBITDA

Показує, чи може компанія погашати кредит, якщо банк його погодить.

Банківський EBITDA = Борг / EBITDA.

Показує строк, за який компанія може погасити борги, якщо витрачатиме на це весь операційний прибуток.

Якщо показник >3, в компанії завелике боргове навантаження, щоб брати ще один кредит. Приклад розрахунку не зовсім чесний, тому що EBITDA тут розрахований від виторгу. Банки розраховують від чистого прибутку, щоб врахувати відсотки за кредитами та податки.

Рентабельність EBITDA

Дає змогу порівняти компанії, щоб виявити ефективнішу.

Рентабельність EBITDA = EBITDA / Виторг.

Припустімо, інвестор вибирає, куди вкласти гроші – в магазин дитячих іграшок «ToyLand» або кав’ярню «CoffeeLand». Спробуймо повторити розрахунки інвестора.

Магазин іграшок «ToyLand» за однакового виторгу має більший чистий прибуток, більшу рентабельність за чистим прибутком, і здається найкращим об’єктом для інвестора. Проте наступний крок у розрахунках показує інший висновок – у кав’ярні «CoffeeLand» найкраща рентабельність EBITDA. Тобто бізнес кав’ярні ефективніший. Можливо, її власник більш економно витрачає ресурси або має більш вигідні контракти з постачальниками. Інвестору вигідніше вкладати гроші в кав’ярню.

Дохідний мультиплікатор

Показник також допомагає порівняти компанії щодо вигідності інвестицій.

Дохідний мультиплікатор = Вартість компанії / EBITDA.

Порівняймо магазин іграшок та кав’ярню.

Згідно з показником «Дохідний мультиплікатор» гроші, вкладені в магазин іграшок, окупляться за 3 річних прибутки, в кав’ярню – за 4.

1. Компанії по-різному розраховують показник, тому під час аналізу потрібно дивитися, як саме здійснювався розрахунок. Навіть у межах однієї компанії аналітики можуть видавати різні значення.

2. EBITDA ігнорує багато важливих показників – наприклад, оборотність запасів та інвестиції у виробництво.

Саме тому деякі фінансисти наголошують, що EBITDA не може бути єдиним показником оцінки ефективності бізнесу. Нібито їм легко маніпулювати, видаляючи ті чи інші статті звіту. Найбільш радикальні аналітики взагалі проти розрахунку показника, доки його не буде затверджено в стандартах бухобліку.

Підсумуємо головні формули EBITDA

І закінчимо на позитивній ноті – прочитайте схожі за тематикою статті:

Що таке статутний капітал товариства з обмеженою відповідальністю

14 Жовтня 2024

Керівнику: головне про дебіторську та кредиторську заборгованість

16 Вересня 2024

Як перевірити контрагента, щоб податкова повірила

8 Жовтня 2024